行業經濟運行仍處周期底部，整體行業難言反轉。盡管08年末以來，我國為應對金融危機實施了積極的財政政策和寬松的貨幣政策，加快了基礎設施建設，推動產業升級，但對機床行業而言，由于外圍市場的持續惡化，部分抵消了國內復蘇所帶來的行業增長；加上低端產品占比較高，產品缺乏競爭力，產能過剩；因此，我們判斷行業整體2010年仍難以趨勢性反轉。

　　機床行業面臨產品結構性調整。09年市場需求結構加速變化，普通、低檔數控機床需求大幅度萎縮，大重型和高檔數控機床仍保持穩定增長，說明市場需求轉向高端。我們認為隨著產品升級需求的釋放及“振興規劃”和“重大專項”政策的出臺，機床行業將出現結構性復蘇機會。

　　機床行業未來仍有很大的增長空間。我國目前正處于工業化中后期階段，從國際上的歷史經驗看，這一階段最主要的特點就是制造業設備更新改造加速，企業設備投資占固定資產投資的比重將逐步提升。另一方面，從國際對比來看，我國機床行業的規模相對于下游行業而言仍然偏小，因此機床行業未來還有很大的成長空間。

　　部分下游行業開始復蘇。機床行業的上游主要為鋼鐵、電子，下游主要分布在汽車、傳統機械、軍工、高新技術產業等領域，其中汽車需求占比較高，占45%，軍工和傳統機械各占20%左右。從目前下游各行業運行狀況來看，汽車行業已進入全面復蘇階段。機械行業中的工程機械、農業機械、礦山機械回升速度較快。機床下游行業的復蘇將有效刺激機床需求，推動機床行業逐步復蘇。

　　投資邏輯的兩條線索：短期看好受益于下游行業復蘇或出口改善明顯的公司，長期關注產品結構及發展方向符合行業發展趨勢的公司。

　　謹慎推薦：昆明機床、秦川發展